3月11日人民币兑美元即期汇率创新高 走势分析
3 月 11 日，人民币兑美元的即期汇率在收盘时大幅上升了 343 点，达到了 7.2306 元。这一数值创造了自 2024 年 11 月 13 日以来的新高。全国“两会”为今年经济发展确定了主要目标，这提振了市场的信心。近期美元指数一直在持续回落，人民币也顺势出现了反弹。未来，随着美国经济持续呈现疲软态势，国内经济持续释放出自身的潜力，在短期内，人民币兑美元汇率有逐渐走强的趋势；从中长期来看，维持宽幅震荡的概率是比较大的。
美元指数大幅走弱，人民币汇率温和升值
近期美国经济数据表现不如预期，市场对于美国经济走向衰弱的预期有所提升，在短期内美元呈现出疲惫的态势，从而推动了人民币兑美元汇率呈现出增强的趋势。上周美元指数出现了大约 3.4%的下跌幅度，这是近 27 个月以来的最大跌幅。
美国就业增长数据弱于预期，失业率微升，同时市场对美联储宽松政策加码押注，这些因素共同推动了近日美元指数的下行。特朗普政府关税政策的不确定性进一步加剧了市场的焦虑。上周美元指数大跌，除了自身原因外，还受到欧洲方面因素的影响，上周欧元创下 2015 年以来最大周涨幅。
上周德国财政政策有了转变。新政府打算设立 5000 亿欧元的专项基金，此基金用于基础设施建设。同时，新政府对国防开支不设限制。德国政策发生大幅转变后，推动了欧元兑美元大幅上涨，还引发了非美货币对美元的集体走强。另外，3 月欧洲央行议息会议的基调打破了市场对欧洲央行将连续降息的预期，这也为欧元走强增添了助力。
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在基本面和技术面都施加压力的情况下，短期美元指数或许还存在下行的空间。之后要着重留意 3 月份美联储议息会议的决定。因为美元指数大幅下跌，所以在近几个交易日里，人民币兑美元汇率呈现出波动上行的态势。然而，和美元指数下行的幅度相比，人民币的升值幅度相对较为有限。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前汇市呈现出一种模式，即人民币汇率的波动幅度明显低于美元的波动幅度。在升值阶段以及贬值阶段，这种模式都会促使人民币对贸易加权的一篮子货币汇率（CFETS）指数处于稳中偏强的态势。而这也体现了监管层“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的控制目标。
王青持有这样的观点，在美元出现大幅贬值的情形，同时人民币汇率中间价维持基本稳定的这样一个背景之下，近期在岸人民币汇率以及离岸人民币汇率呈现出稳中有升的态势。从短期来看，美元的波动风险在不断加大，而人民币汇率或许还拥有一定的升值空间。
中银证券全球首席经济学家管涛持有这样的观点：今年以来，将美元指数的跌幅与同期人民币兑美元汇率的涨幅进行对比，会发现人民币兑美元汇率的涨幅并非十分显著。然而，去年人民币汇率的跌幅远远小于同期美元指数 7%的涨幅。如果把时间拉长来看，总体而言，人民币并不弱。
保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，汇率弹性趋于加大
今年政府工作报告提出，需让人民币汇率处于合理均衡的水平，并保持其基本稳定。
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王青指出，这并非意味着人民币兑美元汇价需保持始终不变，也不是要固守某个特定价位。而是表明人民币对贸易加权的一篮子货币汇率（CFETS）指数要保持基本稳定，并且要与经济基本面的变化相契合。从年内的情况来看，着眼于能有效应对外部经贸环境的变化，人民币汇率的弹性会趋向于增大，其贬值的容忍度也会有所提升，不过会持续在合理均衡水平附近进行双向波动。
如果未来人民币汇率出现急涨急跌且背离基本面的情况，与此同时，监管部门将会及时运用各类稳汇市工具。历史显示，这些政策工具能够有效引导市场预期，也能够防范汇率超调风险。
管涛指出，新年开始之际，我国央行在汇率维稳方面频频发出声音。多次强调会坚决对市场的顺周期行为进行纠正，坚决对扰乱市场秩序的行为进行处置，坚决防范汇率出现超调的风险。与此同时，通过上调跨境融资的宏观审慎调节参数以及增发离岸银行票据等措施，释放出了汇率维稳的信号，为维持人民币汇率的基本稳定提供了强有力的支持。尤其在关键时点上，中间价释放了重要的政策信号。
3 月 6 日，央行行长潘功胜于十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表明，在汇率方面，人民银行的政策及立场始终如一。人民银行会持续坚持市场在汇率形成过程中所起的决定性作用，维持汇率的弹性。与此同时，会强化对预期的引导，坚决防范汇率出现过度调节的风险，让人民币汇率能够在合理均衡的水平上保持基本稳定。
新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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