1月22日兴全基金四季报：董承非、谢治宇持仓及选股策略
1 月 22 日，兴全的部分基金公布了 2020 年四季报。从董承非管理的兴全趋势来看，四季度保持了此前一贯的持股风格。从谢治宇管理的兴全合宜来看，四季度也保持了此前一贯的持股风格。尤其值得注意的是，谢治宇已经从早期的均衡型配置切换至中大盘风格，并且在配置中列入了港股资产，全年重仓腾讯控股和芒果超媒。对于个股选择的策略方面，两人都提到了核心资产估值提升对当下选股的影响。董承非指出，市场逐渐从由基本面推动转变为“口号式”投资，部分核心资产已经把未来十年至二十年的估值潜力给透支了。谢治宇全年重配腾讯控股、芒果超媒
1 月 22 日，兴全基金旗下有多只基金公布了四季报。明星基金谢治宇掌管着兴全合宜，其最新持仓得以曝光。在四季度，该基金加仓了腾讯控股和芒果超媒。这一举措与其他经理抱团消费和科技赛道的行为完全不同。
芒果超媒方面，在三季度减仓之后，于四季度又进行了加仓操作，目前持有 1308.92 万股，相比上期增加了 13.51%，目前是基金的第七大重仓股。
这和市场流行的所谓核心资产“抱团”模式不一样。很多股票享受到了估值溢价带来的追涨效应。然而，谢治宇在 2020 年全年似乎走的是另一条路。腾讯控股和芒果超媒在 2020 年股价经历了波折。但这两家公司被外界以及谢治宇本人寄予了很高的期望。
基金经理在投资策略和运作分析中提及，该基金在报告期内股票仓位较为稳定。其继续秉持自下而上精选个股的操作理念，持续对具备核心竞争力的优秀公司予以关注，平衡了公司的短期估值与长期价值，持续在寻找具有良好投资性价比的优秀公司。整体配置是以具备良好发展前景且估值合适的中长期价值品种为主，总体结构较为均衡。
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事实上，谢治宇的持股风格倾向于均衡型。尤其是在参与管理兴全合宜之前的产品时，在规模有限的情况下，能够涵盖很多行业和估值维度。然而，近年来，他确实转向了中大盘配置，外界认为，这与他的资金管理规模上升有关。
公募界人士告知记者，2020 年腾讯控股股价回撤较大，不过其基本面良好。在港股中，已经出现了诸多抄底的机遇。从芒果超媒的配置潜力方面来看，整个传媒行业被抑制了很多年，然而近期许多机构和基金的配置都在显示该股的潜力。
兴全合宜灵活配置混合重仓股
董承非称市场渐由基本面推动演变为“口号式”投资
从谢治宇的配置思路来看，过去一年中对投资组合成本控制的要求越来越严格。从公募人士的分析来看，过去一年中对投资组合成本控制的要求也越来越严格。特别是对于大规模基金，控制流动性的风险关键在于选股的把握。
兴全旗下的基金经理行事风格与众不同，至少和四季度其他明星经理在买酒、买车、买光伏方面的思路不一样。公司的明星基金经理董承非表明，市场逐渐从由基本面推动转变为“口号式”投资，所说的就是核心资产估值提升甚至出现泡沫这种情况。
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1 月 22 日，兴全趋势由董承非管理，该基金公布了 2020 年四季报。从其投资的前十大股票资产方面来看，三安光电、三一重工、顺丰控股在去年较为活跃。而其余的，像中国平安、万科 A、保利地产等上市公司，依然保持着高股息、低波动的特质。
他在投资策略和运作分析中强调，2020 年的 4 季度期间，尽管出现了疫情的再度爆发以及美国大选等存在不确定性的事件，然而市场仍旧展现出强劲的态势。其一，资金进入市场的意愿较为强烈，各类由明星基金经理管理的产品很快就被抢购一空。
市场渐渐从由基本面推动转变为“口号式”投资。具体而言，核心资产不断提升估值，把 10 年甚至 20 年以后的远景贴现到当下。然而，未来存在不确定性，市场对这种不确定性缺乏敬畏之感。董承非表示。
终局的位置在哪里，这或许是基金经理掌控买点和卖点的重要评判依据。许多概念在市场中已经被证实是错误的，或者说被舍弃了。倘若去年这个时候在谈论 5G 代表了 2020 年全年的配置主流，那么后期新能源和光伏的崛起态势显然与 5G 相抵触。但后者是否依然是贯穿 2021 年的主线呢？我认为不一定。部分基金经理另辟蹊径，还是依据低估值购买好公司的逻辑。”前述公募界人士说。
四季报表明，这两只基金在季内的净值增长幅度处于 11.70%到 15.98%之间。从全年来看，在 2020 年，兴全趋势这支基金的净值增长率达到了 48%，兴全合宜这支基金的净值增长率达到了 71.77%。
兴全趋势投资混合重仓股
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