金融学研究资金融通，通才讲堂首课是它，还有莫迪利安尼的理论
金融学研究资金的融通金融学对资金融通展开研究。它是一门学科。该学科研究资金的获取、分配与管理。其涉及不同层面金融活动。涵盖个人、企业和政府等。它包含多个方面。像金融市场、金融工具、金融机构、投资、融资、风险管理以及国际金融等。金融学核心目标是。借助有效资金管理与资源配置。达成财富创造和保值。所以通才讲堂选修第一课是金融学课
莫迪利安尼：生命周期假说
青年时贷款，中年时储蓄！
弗兰科·莫迪利安尼是意大利裔美国经济学家。他是20世纪极具影响力的经济学家之一。他因“生命周期假说”理论而闻名。
莫迪利安尼生于意大利罗马。1939年，因法西斯政权迫害，他移居美国。他在纽约新社会研究学院学习。他获得了经济学博士学位。莫迪利安尼在麻省理工学院担任多年教授。在此期间，他发表了大量有影响力的经济学研究。
莫迪利安尼身处一个变革的时代。这个时代始于两次世界大战结束。接着迎来冷战开端。随后全球化兴起。20世纪这些重大历史事件深刻影响全球经济发展。特别是二战后。全球经济进入快速增长阶段。个人收入发生显著变化。消费行为也有明显改变
莫迪利安尼的生命周期假说有个核心思想。那就是个人的消费与储蓄决策。并非只依赖当前收入水平。而是基于对整个生命周期预期收入的考量。人们会依据一生中的收入预期来规划消费和储蓄。以此在不同生命阶段保持相对稳定的生活水平。
假设一位初入职场的年轻人，其当下收入不高，不过对未来收入有着较高预期。此年轻人或许会选择贷款消费，像买房或买车之类，原因是他预估未来收入增长足以偿还贷款。伴随职业发展，该年轻人收入渐渐增多。他会开始增加储蓄，用以筹备退休后的生活。待其退休后，收入大幅降低，他将依靠先前积攒的储蓄来维系生活水准。
莫迪利安尼的生命周期假说对个人理财规划有指导作用。它对政府政策制定产生了深远影响。它还帮助金融机构设计金融产品。这些产品更适合不同年龄段客户。比如养老储蓄计划和退休金投资产品。
银行依据生命周期假说。设计出不同类型的储蓄与投资产品。以此助力客户在不同生命阶段达成财务目标。比如。为年轻客户供给学费贷款以及住房贷款。为中年客户提供长期储蓄和投资产品。为老年客户给予退休金管理和年金产品。
马科维茨：现代投资组合理论
分散投资可以降低风险！
哈里·马科维茨是美国人。他生活在20至21世纪。他是现代金融学的奠基人之一。他因提出现代投资组合理论而闻名。
马科维茨生活与工作于20世纪中期。此时期见证了经济学和金融学的迅猛发展。二战后，全球经济步入快速增长阶段。金融市场变得愈发复杂且全球化。战后的繁荣以及技术进步为金融市场发展提供了丰富实验环境与数据支持。与此同时，计算技术的进步让复杂数学模型在金融分析中的应用成为可能。
马科维茨生于美国芝加哥。他在芝加哥大学研习经济学。1952年他于博士论文里提出现代投资组合理论。此开创性工作为他赢得广泛学术认可。马科维茨后来在加州大学圣地亚哥分校任教授。他继续于金融学领域开展研究与教学。他一生致力于把数学和经济学方法用于金融领域。这极大推动了金融理论发展
马科维茨的现代投资组合理论表明，投资者能够通过合理组合不同类型资产来降低整体风险，且无需牺牲预期回报。关键之处在于资产间的相关性。若两种资产价格变动趋势并非完全一致，那么把它们组合在一起就能降低组合的整体风险
假设一位投资者把资金同时投到股票和债券上。在经济繁荣时，股票表现出色，债券表现普通。在经济衰退时，股票表现不好，债券表现相对稳定。因为两者表现并非完全同步，所以投资者把两者组合起来，就能在经济周期波动里实现更稳定的投资回报。
一个养老基金会运用马科维茨的理论。它会把资金分散投到国内外股票、政府债券、公司债券以及房地产上。这么做是为了降低单一市场波动给整体投资组合带来的影响。这种多样化策略能助力基金在不同经济周期里保持稳定回报
马科维茨的现代投资组合理论对投资管理实践产生了深刻变革。它奠定了现代金融学的根基。为资产配置提供了科学依据。为风险管理提供了科学依据。为投资策略提供了科学依据。
夏普：资本资产定价模型
一项金融资产应该有多高的回报率？
威廉·夏普是美国金融学家 他依然在世 他因提出资本资产定价模型而闻名
夏普开展研究与工作是在20世纪中期至后期。这一时期金融市场和金融理论快速发展。20世纪中期全球经济历经战后复苏与快速增长。资本市场变得愈发复杂且走向全球化。金融市场的此种转变推动学术界和业界深入研究资产定价与投资风险管理。计算机技术取得进步。金融数据被广泛使用。在此情况下。复杂的金融模型得以发展。复杂的金融理论得以应用。
夏普诞生于美国波士顿。他于加州大学洛杉矶分校取得博士学位。在20世纪60年代初期开启学术生涯。1964年发表关于资本资产定价模型的论文。此项开创性工作为他赢得广泛学术认可。他一生投身于金融理论研究与教育。对金融学科发展作出重要贡献
马科维茨的现代投资组合理论曾指出，可借分散化投资消除风险。夏普的资本资产定价模型深入剖析了风险来源。其中一种是系统性风险，它由市场因素引发，像利率、通货膨胀、经济周期、战争冲突等，无法经分散化消除。另一种是非系统性风险，其由个别资产特有因素导致，能够通过分散化投资来消除。
夏普的资本资产定价模型表明，资产预期回报和系统性风险（也就是市场风险）成正比例关系。也就是说，资产回报是对承担系统性风险的一种补偿。非系统性风险不存在补偿，原因是投资者能够凭借分散化投资去消除非系统性风险。
投资组合经理能够运用现代投资组合理论构建有效的投资组合。借助多样化降低风险。同时利用资本资产定价模型评估个别资产的预期回报。确保投资组合的资产配置在考虑风险时能实现最优回报。
资本资产定价模型给理解资产定价提供了重要理论基础。它为投资组合管理提供了重要理论基础。它极大地影响了现代金融理论。它极大地影响了现代金融实践。
法马：有效市场假说
没有投资者可以持续获得超额回报！
尤金·法马是一位美国经济学家。他仍然在世。他是现代金融学的重要人物。他因提出有效市场假说而闻名。
法马开展研究并推动理论发展是在20世纪中期至后期。这一时期金融市场和金融理论快速演进。二战后全球经济复苏且增长。这带来了金融市场的扩展与复杂化。与此同时信息技术发展。使得市场信息传递更迅速且广泛。
法马生于美国波士顿。他于塔夫茨大学取得学士学位。之后在芝加哥大学拿到硕士和博士学位。自20世纪60年代起。法马一直在芝加哥大学布斯商学院任教。并于此处开展诸多有关金融市场效率的研究。1970年。他发表关于有效市场假说的经典论文。为该理论奠定基础。
有效市场假说的核心思想为，市场价格充分反映了所有可得信息。所以没有投资者能够通过分析历史价格、公开信息或内部信息来系统地获取超额回报。法马的理论假设市场参与者是理性的。他们依据可得信息迅速调整投资决策。进而让市场价格始终处在合理水平。
市场有效性有三个层次。其中弱式有效市场是，所有过去交易信息像价格和交易量已反映在当前市场价格里。所以基于技术分析也就是通过研究历史价格模式预测未来价格变化的投资策略无法系统获得超额回报。半强式有效市场是，市场价格反映所有公开可得信息，涵盖财务报告、新闻公告及经济数据。因此 基于基本面分析的投资策略 比如评估公司财务状况和市场前景 也不能系统地获取超额回报 强式有效市场中 市场价格反映了所有信息 包含内部信息 就算是公司内部人员掌握的未公开信息 也已被市场价格反映 所以 即便使用内幕交易的信息 也无法获得超额回报
受有效市场假说影响 许多投资者和金融机构意识到 与其主动管理和选股以超越市场 不如采用被动投资策略 比如投资跟踪市场指数的指数基金 指数基金复制市场指数表现 能提供与市场相当的回报 且费用较低
法马的有效市场假说给出了一个理解金融市场运作的框架。该框架强调市场价格的有效性。还强调信息的充分反映。这一理论在学术研究里有着重要地位。在实际投资中也得到广泛应用。在市场监管方面同样得到广泛应用。
席勒：行为金融学
投资者并不是完全理性的！
罗伯特·席勒是美国金融学家。他依然在世。他因在行为金融学领域的研究而闻名。
席勒生于美国密歇根州底特律。他在密歇根大学取得学士学位后，前往麻省理工学院攻读经济学，最终获博士学位。席勒职业生涯主要在耶鲁大学度过。他于耶鲁大学教授经济学，还开展广泛研究工作
席勒的研究与思想形成于20世纪下半叶到21世纪初期。此时期全球金融市场快速发展且频繁波动。20世纪末有科技股泡沫。2000年代中期房地产市场繁荣。之后还出现次贷危机。这些都是席勒研究的典型案例。这些事件揭示出市场非理性现象。而传统金融理论无法完全解释这种现象
行为金融学持有这样的观点。投资者并非全然理性。他们的决策会受到各类心理因素的作用。这些因素致使投资者行为和传统金融理论所预测的行为有着明显偏差。首先存在认知偏差。其中涵盖过度自信、代表性偏差以及锚定效应等。这些偏差会对投资者的判断与决策产生影响。还有情感反应。市场情绪像贪婪与恐惧，会致使投资者在市场高涨或低迷之际，做出非理性的投资决策。还有社会影响。从众行为以及信息瀑布现象显示，投资者常常会受其他市场参与者行为的作用，造成市场价格偏离基本价值。
席勒的研究尤其关注市场泡沫与崩溃的形成进程。他觉得，市场泡沫是由投资者集体非理性行为引发的。当市场情绪过度乐观时，资产价格会被抬高到远超其内在价值的程度。一旦市场情绪转变，泡沫破裂，资产价格便会迅速下跌，进而导致市场崩溃
20世纪90年代末 科技股价格急剧上升 投资者对互联网和科技公司前景过度乐观 致使出现市场泡沫 席勒在《非理性繁荣》中警示了此风险 2000年 科技股泡沫破裂 纳斯达克指数大幅下挫 证实了席勒的预测 2000年代中期 美国房地产市场快速增长 众多人购置房产 促使房价持续攀升席勒指出 这一现象由投资者对房产投资回报的非理性预期推动 还由过度乐观情绪推动 次贷危机爆发时 房地产市场泡沫破裂 房价迅速下跌 进而导致全球金融危机
席勒对行为金融学展开研究。该研究揭示出投资者心理以及行为会对市场波动造成影响。这一研究挑战了传统金融理论的理性假设。席勒的此项工作不光在学术界产生了深远影响。还在实际投资以及政策制定方面得到广泛应用。其对现代金融学的发展作出了重要贡献
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