探秘中东神话神鸟Huma Finance：产品遭热议，联合创始人发声
Huma，这种神鸟在中东和波斯神话中广为流传，它代表着希望、神圣和好运。据传，Huma从不接触地面，而若有人有幸被其影子拂过，便能获得君王的命运，这也是Huma名字由来之灵感。PayFi协议中颇受欢迎的一项，近期关于Huma产品机制及其发展道路的讨论热度不断攀升，既包含了对其创新模式的认可，同时也伴随着对其透明度和盈利模式的疑虑。
近期，我们对Huma的联合创始人刘进行了独家访谈，旨在帮助大家更深入地掌握Huma的运营机制、当前的发展状况，以及他对PayFi行业未来趋势的见解和预测。
用链上技术打破金融壁垒，获基金会支持
他是一位涉足创业、风险投资领域并拥有顶级科技公司背景的复合型创业者，同时拥有扎实的技术功底和对金融行业的深刻洞察。
近八年的职业生涯中，我主导了一系列从无到有的创新项目，其中不乏众多跨境用户所使用的Fi产品。2016年，我选择了离开，投身于创业的浪潮之中，携手共创了Leap.ai智能职业发展平台，并担任CEO一职。该平台运用AI技术，为成千上万的求职者提供了精确的职位匹配服务。随后，Leap.ai项目被（Meta）公司收购。
之后，他加入了某金融科技公司，担任首席技术官，该公司致力于为用户提供“工资预支”服务。这段宝贵的经历，为他日后创立Huma公司埋下了至关重要的伏笔。
我国民众倾向于储蓄，而美国众多人则习惯于消费至上。一旦孩子迎来生日庆典，或是突发状况降临，他们往往难以筹集所需资金。然而，若他们能借助一款应用程序预支薪水，那份感激与喜悦之情，便成为我们日常工作中源源不断的动力。
该公司的年度贷款总额达到了100亿美元之巨，然而即便如此，即便它是一家规模庞大且盈利状况良好的企业，依然遭遇了传统金融体系对于新兴企业融资的排斥现象。在银行难以获得资金支持的情况下，只能转向PE（私募基金）寻求帮助，然而一旦PE发现企业只有少数几个融资渠道，便会采取限制措施。“银行的大门对你紧闭，你只能求助于PE，但一旦他们发现你的资金来源仅限于少数几家，便会对你施加压力。条件严苛，可选择的空间极为有限。”
这段经历让我深刻认识到一个严重的不均衡现象：那些优质的金融资产，通常只被PE、基金等少数人掌握，广大普通用户却无法分享这一机会。与此同时，这些资产原本能够为市场注入更多的流动性，同时也能为广大民众带来收益。
开始琢磨，是否有可能运用区块链技术，将这类资产实现数字化管理？这样做一方面能为企业开辟更宽广的融资途径，另一方面也让大众有机会接触到原本难以触及的高质量投资机遇。然而，他也认识到并非所有资产都适宜采用区块链模式。“众多加密货币用户对于加密货币价格的波动尚能承受，但对于信用风险几乎毫无容忍度。””因此，他选择聚焦在信用风险极低、周期极短的支付融资领域。
2022年4月，Huma正式宣告成立。该项目起初以DeFi借贷协议为突破口，旨在将现实世界的巨大金融需求引入区块链领域，并将金融科技公司定位为主要服务对象。在持续的探索过程中，团队逐渐将焦点转向支付融资领域，其核心考量因素在于该领域的信用风险极低且融资周期明确。
在2024年，基金会将PayFi定位为战略核心项目。在那一年，基金会主席Lily Liu与我方进行了一次会面。在会面中，Lily明确指出：“你们对支付融资的内在机制有着深刻的理解，这恰好与我们的战略理念相得益彰。因此，我们欢迎你们加入我们的团队，共同推进建设，我们将全力提供支持。”
我们构建了一个基于多链结构的平台，目前主要聚焦于核心战场。在采访中，我们还特别指出，该平台为Huma的高频PayFi清算服务创造了优越的条件。此外，更令团队倍感欣慰的是，基金会在合作中展现出的高度热情和实质性帮助，尤其是在Huma刚开始融入生态、对技术尚不熟悉的时候，基金会便安排了顶尖的工程师团队来协助我们进行开发。在链上融资的初期阶段，我们成功推荐了众多早期流动性提供者，LP，此举有助于大型机构的加入，从而在链上融资领域建立起坚实的信任基础。另外，Huma与基金会共同策划，计划举办五场PayFi生态研讨会，旨在推动整个行业的向前发展。
在技术难题和机构资源对接方面，我们均取得了显著成效，而且许多成果甚至超出了我们的想象。他直言不讳。如今，Huma 已然成为了PayFi生态领域的一面鲜明旗帜。
对于他而言，Huma 既是时代赋予的使命的传承，亦是他长期在技术与金融领域跨界融合的成果体现。迄今为止，Huma 已成功吸引超过4600万美元的投资，并且在区块链上的交易总额已超过40亿美元。
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聚焦跨境支付垫资和信用卡业务，打造平台+应用的战略闭环
在采访过程中，我了解到Huma是首个PayFi网络，其特色在于拥有一个功能强大的PayFi基础设施，特别是在融资层面，以及包括自营和第三方应用在内的丰富应用体系。PayFi生态圈的核心应用场景大致可以分为三个主要板块：跨境支付垫资、信用卡以及贸易融资。目前，Huma的业务主要集中在跨境支付垫资和信用卡领域。
对于外界对Huma盈利模式的质疑，我们指出，在跨境支付资金垫付领域，Huma通过其子公司Arf，致力于向支付企业供应短期垫资服务，此类业务的结算周期通常只有几天，具有更高的资金周转效率和更低的风险控制特点。在采访中透露，该行业已经建立了相对固定的价格体系：通过SWIFT系统进行汇款，每笔交易的费用一般在20到60元人民币之间；若通过支付公司提供的渠道汇款，手续费则介于2%到5%的范围；此外，支付机构之间日常的拆借利率大约是每天10个基点。
在Huma，用户普遍需承担每日6至10个基点的资金成本，这一费用在业界属于常见水平。我们不仅提供合理的价格优势，更以稳定币作为清算基础，将区块链技术与稳定币的固有优势融入系统，打造出既高效又安全的清算机制，此举亦是对现有支付秩序的一次技术性突破。坦率地说，跨境支付垫资市场体量庞大，高达4万亿美元。市场基数极其庞大，但Huma目前处理的垫资业务规模尚显有限，因此暂时不会对行业整体价格水平造成明显影响。只有当平台交易量逐步攀升至数百亿乃至上千亿规模，或者促使行业成本曲线发生变动时，这种情况才会改变。自然，届时Huma之外，其他竞争对手亦将逐步通过增强品牌信誉度以及优化资金成本配置，逐渐争取到更多低成本的资金来源，从而推动市场格局的变动。
除了跨境支付的资金支持，人们普遍认为，信用卡领域的资金垫付蕴藏着更大的商机——这是一个总规模达到16万亿美元的巨大市场。以美国市场为例，消费者完成刷卡消费后，发卡行必须在2至3日内，通过支付系统将资金结算到商家账户。在一些新兴市场国家，例如巴西，这一过程可能延迟至30天。在此期间，直至用户偿还贷款，银行实际上是在履行资金垫付的职责。同时，在商户端也存在着资金待结算的周期。然而，实际上，众多商户是愿意支付一定费用以确保资金能够迅速到账的。
他本人以及联创Erbil均拥有丰富的发卡经验，这体现在他们不仅深度参与了Pay体系中的合作，还在我国主导发卡业务的过程中投入了大量的精力。他们不仅对信用卡支付链条的设计与执行有着深刻的理解，而且积累了从基础层面打磨产品与模型的宝贵经验。换句话说，该团队不仅能够洞察行业的复杂性，还拥有从根本处塑造产品与模型的实际操作能力。
在谈及贸易融资相关话题时，采访中提到，尽管Huma的系统在技术层面已经具备了提供贸易融资服务的条件，然而鉴于此类业务通常具有较长的账期和较慢的资金流转速度，这与Huma目前所倡导的“高频交易、短周期操作”的经营策略并不相符，所以目前Huma并未直接介入这一领域。
在资金接入方面，Huma在Huma 2.0版本推出之前，主要服务于专业投资者及机构客户。然而，随着Huma 2.0的正式上线，该平台在确保合规的前提下，开始允许普通散户参与其中，用户现在能够自由选择普通模式或是Maxi模式。这一变化不仅代表着产品功能的延伸，而且与Huma社区关于所有权的核心价值观念高度一致。
同时，鉴于大多数用户不愿资金被强制冻结，Huma在设计上力求均衡：尽管B端资产往往有固定的结算周期（例如三个月），无法立即撤出，然而，该平台除了将大约80%的资金用于交易融资的支付，还安排了大约20%的资产作为高流动性储备，以便满足用户随时赎回资金的需求。
我们尊重用户的自主选择，不进行强制锁仓，这一立场正是用户向我们直接表达出的意愿。为确保用户能够顺利赎回，我们将保留一定比例的流动资产，一般情况下，用户可以在1至2天内完成赎回手续。
Huma在早期融资阶段积极采纳了DeFi机制，而非仅限于与传统的金融机构进行交流。她解释说，与后者相比，DeFi的沟通效率更高，响应时间更短，能够提供一条既透明又迅速的融资途径。众所周知，对于从事金融资产配置的人来说，扩大资产规模并非易事，尤其是在项目初期。传统金融机构的操作流程较为迟缓，且对接过程繁复，导致资金滚动的效率常常不高。尽管市场上充斥着众多渴望投资优质资产的资金，但在现行体系内，却缺少一个既透明又便捷的参与途径。我们有意将资产的相关数据全面公开于区块链上，以期赢得DeFi社区的信任与资金支持，这对加速我们的发展进程大有裨益。
除了注重效率与公开性，他还着重指出社区合作的重要性。他认为，Huma 对社区的力量深信不疑，尤其是在遵守规定的前提下，能够使普通投资者有机会共同参与优质资产的增值。“Web3最让我着迷的，便是它能够实现真正的社区共建与共享。而在传统的金融架构中，这种机制几乎是不可想象的。”他进一步补充说。
目前，借助平台自身及Gmail等关键应用作为生态基石，有力地推动了平台的扩张和用户忠诚度。与此相仿，我们期望PayFi平台不仅具备强大的基础功能和扩展潜力，而且拥有核心产品，能够激发实际需求并促进资金流动。在采访过程中，Huma反复强调，她所追求的并非仅仅是一个单一的产品，而是一个完整的PayFi基础设施平台。这个平台能够承载多种产品和应用，其价值远远超越了一个独立应用所能达到的高度。
正因为如此，Huma公司对其最大客户Arf实施了收购，进而构建了“平台加应用”的完整生态系统。人们普遍认为，平台自身的价值远远超过了单一应用，它能够将资金来源与资产端连接起来，并支持金融领域在更多场景下的创新活动。
值得关注的是，Huma的阶段性目标及其实现途径亦被提及。近期，有人指出，该平台设定的2025年阶段性目标为达成100亿美元的累计交易额。对此，他进一步阐述道，“目前，我们交易量的主要增长动力来源于Arf的核心客户群体。”尽管平台已构建起稳固的潜在客户合作网络，然而，每位客户的实际合作与上线都需经历一段相对漫长的周期，这其中包括了通常需要数月之久的上链流程，这涉及到银行账户的开设以及本地监管机构的审批，而这些流程会因地区而有所不同。目前，我们的主要任务在于如何缩短这一周期。团队也在积极寻求更为高效的支持体系，旨在加速客户的接入流程。
在资金方面，Huma持续提升用户的使用体验和产品吸引力。“自我们推出Huma 2.0版本以来，市场反响十分热烈。”他指出，尽管资金存入额度受到限制，但平台在短时间内便迅速达到了资金上限。参与用户数量以及Maxi模式的参与度均超过了预期。目前，资金端的活跃度和用户关注度都相当高，若放宽额度并吸引更多大户加入，增长潜力巨大。团队接下来的重点将致力于加快Arf客户的交易上链进程，并且同步进行信用卡融资业务在区块链上的布局。
引入传统金融风控逻辑，打造资产安全多重防线
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Huma的PayFi模式引起了市场的广泛关注，一些投资者对此表示忧虑，担心公司可能会遭遇违约或者爆雷的风险。
针对市场对资产安全性的担忧，Huma公司表示，其借鉴了结构化金融中的经典风险控制理念，实施了首损覆盖机制以及优先级与次级结构，同时搭配了多层次的保障措施。这样做的目的是构建一个拥有机构级风控能力的DeFi产品体系，尤其是在其核心资产Arf的跨境支付预付资金业务方面，这一策略的实施效果尤为显著。
具体而言，在服务对象的选择上，Huma公司的Arf业务仅针对发达国家（诸如美国、英国、法国、新加坡）的合法金融机构提供服务，有意避开那些外汇管制较为繁琐的地区。这些金融机构必须符合严格的合规标准，同时自身信用风险较低，为Arf业务构筑了基础层级的风险防护，从而有效降低了交易对手方的风险。Huma 对所有合作伙伴实施了严格的内部风险评级制度，综合考虑其财务状况、汇款路线的稳定性以及交易对方的风险等因素，将它们划分为不同等级（如一级、二级和三级）。目前，Huma 仅向评级为一级和二级的客户提供服务；在执行操作流程时，垫资方需在客户汇款前先行收到款项，该资金随后会被转入指定账户，该账户由银行监管，并仅用于该笔跨境交易。Huma 需要确认该笔款项已成功入账，并且与之前的风险评估模型相吻合，才可动用资金进行支付；此外，在法律层面上，Arf所涉及的资产由一个独立的特殊目的载体（SPV）负责管理，确保其与Huma及其主体公司的资产保持完全的独立与隔离。即便Arf遭遇严重的破产状况，用户的资产依然能够得到法律的保障；在账期处理方面，Huma的设计极为高效，垫付和回收通常在短短数日内完成。一旦某个机构显现出付款延迟、信用状况变化等迹象，系统将立即作出反应，调整其信用额度，甚至暂停其额度，从而确保风险在初期就能被及时发现并加以控制。根据历史记录，近二十年间金融领域的坏账比率仅有0.25%之低，然而Huma公司却决定专注于为发达国家提供短期账期服务，这进一步预示着其坏账比率将更为低微。
即便遭遇可能的大规模赎回或系统性风险，Huma在采访中透露，她已经设立了多项应急措施：例如，Arf平台已明确规定设立2%的保证金，其数额是常规坏账率的数倍，这些保证金是由平台利润积累而来，并优先用于应对潜在的坏账风险；不论用户资金是否处于锁仓状态，在极端情况下，都将进行“公平清算”，以避免因“先跑者获利”而产生的结构性不公平；若合作机构出现违约或破产，鉴于客户资金始终保持在隔离账户中，并在监管体系内流转，Huma有能力通过法律手段追回大部分甚至全部资金。这一机制在历史上尚未真正启动，然而，从法律构成及运作流程的角度分析，它实际上具备了实施的潜力。
此外，在资金透明度方面，Huma 的所有资金均被妥善托管于钱包，遵循既定的合法流向，并且必须经过多重签名授权，从而有效防止资金被非法挪用。而且，资金的流动轨迹能够通过区块链技术进行实时追踪。目前，Huma 已在Dune平台上公开了一部分相关信息，未来还将逐步优化仪表板功能，以便更全面地展示资金的具体流向。此外，Huma每月都会发布资金流向的详细报告，详细展示了资金在池内的分配与运用状况。而且，Huma未来打算将这一报告内容嵌入智能合约，以此借助去中心化的技术手段，进一步提升资金流向的透明度以及审计的便捷性。
Huma的核心逻辑并非依赖于市场情绪或庞氏循环来维持其流动性，而是通过构建多重风险控制体系、完善的法律架构以及自有资金作为缓冲，打造了一个具有高度韧性和可追溯性的DeFi金融生态系统。尽管极端风险无法完全消除，但其系统性的缓冲机制和清算规则，旨在为用户的资产安全构筑起多重保障。
加强社区建设，用户教育是当前最大挑战
尊重社区与用户是Huma的不可逾越的底线，真诚则是能够穿透所有杂音的锐利工具。在近期由于团队成员的交流方式引发了社区内的争议之后，团队迅速发布了公开信以作出回应，同时在采访中，团队也进一步详细阐述了对于社区建设方面的反思以及未来改进的规划。
另一方面，我坦率地表示，由于岗位与个人能力不匹配，沟通上出现了困难。这位同事工作非常勤奋，且富有创新精神，然而我将其安排在了并不适宜的岗位上——负责与外部社区进行沟通。这并非她的专长，我本应更早地察觉到这一点。因此，我对外部沟通的职责进行了重新分配，我本人将亲自负责华语社区的沟通工作，而英语社区则交由另一位联合创始人Erbil来负责。
我们坚信，社区间的交流是公司至关重要的任务之一，联创作为公司使命与价值观的最佳体现，理应身先士卒，引领社区沟通的潮流。此次调整，Huma 对过往问题的直面回应与系统性的整改措施。
不仅如此，我们还要强调，团队内部已经达成了共识：社区提出的任何反馈，不论其表述方式如何，都应得到我们认真倾听和深入思考。“面对社区的批评，我们应保持平和的心态，努力去理解他们所关注的实际问题。我们或者要详尽解释，或者要诚实地承认我们的不足，并迅速采取改进措施。比如，在透明度方面，我们过去确实没有给予其应有的重视。”未来我们会提升这方面，确保信息披露更加清晰、系统。”
采访尾声，他表达了自己对PayFi领域的全面见解，特别强调了连接传统金融与去中心化金融之间壁垒的核心要素，并且阐述了在提升用户认知和推广使用过程中所遭遇的困难以及应对的策略。
PayFi的核心理念在于通过区块链技术来满足现实世界的支付及融资需求。然而，尽管众多金融机构和支付企业对这一模式表现出浓厚兴趣，实际操作过程中却常常遭遇难题，尤其是在最基础的环节——合规性及银行账户体系方面。
他强调，在生态系统中，确保合规与资金流动的途径扮演着至关重要的角色。若香港能颁布更为明确的法律，使本地支付企业得以合法且高效地接入区块链服务，这无疑将为香港本土带来突破，同时，对PayFi生态的整体发展也将产生显著的促进作用。
除了与常规金融体系建立连接，我们还有更深层次的期望，“我们不仅期望用户将资金注入Huma平台，而且更关键的是——这些PayFi资产是否能够在去中心化金融（DeFi）生态系统中实现拓展，进而成为DeFi领域中的核心组成部分。”
在理想与现实的鸿沟中，横亘着一道尤为艰巨的关卡——那就是用户教育问题。“这实际上是我们当前所遭遇的最大难题。”他表示，对于DeFi的用户来说，他们早已适应了追求高年化收益率这种“发行货币”的思维模式，而对于PayFi这种依托于真实借贷且无发行货币补贴的收益模式，他们却感到较为生疏。即便我向他们透露，此处确实可实现高达12.5%的回报率，这一数字远超众多链上项目，可他们的首要想法却是质疑：这难道不是庞氏骗局？这难道不是虚假信息？对于传统金融领域的从业者来说，他们对DeFi的技术发展路径抱有深深的疑虑。他们常常直接向我提问，为何不能直接通过法币账户完成交易？为何一定要使用稳定币进行操作？然而，一旦讨论到稳定币或链上清算，他们便因监管的模糊性而感到犹豫不决。
指出，这种认知偏差的根源在于两个不同领域对彼此的语言和逻辑缺乏了解。“这同样表明，我们的团队必须掌握并熟练运用两种语言，一方面要精通DeFi领域的专业术语，另一方面也要熟悉传统金融的表述方式。”PayFi的发展之路充满挑战，我们需携手社区，共同创作出丰富内容，以便更多人深入理解PayFi，齐心协力推动这一领域的发展，力争早日将PayFi打造为现实世界中最为成功的应用。
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