幂律分布系统中大型事件频率、趋势跟踪及AHL投资理念解析
在幂律分布的系统中，大型事件发生的频率比你预期的要频繁。——加州大学圣塔芭芭拉分校物理系
AHL不依靠基本面的专业知识，趋势跟踪不靠基本面专家给出的建议，交易者无需对买入的公司有深入理解，他们的专长是通过分析价格理解不同市场中“相同的部分”。
我学到了一点，不必对结果过度担忧，而要专注于自己所做的每一步，并且竭尽全力做到最好。
——史蒂夫·沃兹尼亚克（Steve ）
如果你留意过趋势跟踪的业绩情况，便会发觉交易产生的损失往往能被盈利所填补。然而没有人清楚哪个市场会出现足以弥补损失的大趋势，所以他们需要进行分散化 。
AHL 非常精准地定义了他们采用的分散化投资：
AHL投资理念的基础是，金融市场的持续异常或无效会以价格趋势的形式出现，趋势是金融市场中序列相关性的一种表现，过去的变动会预示未来的价格行为，序列相关性可以用群体效应或者更微观的因素来解释，例如不同市场参与者之间信息水平的变化。价格趋势在所有行业和市场普遍存在，尽管其强度、持续时间和频率各不相同。趋势是全球各种市场上主动交易的焦点。
让我们看看另一位趋势跟踪者关于分散化投资是如何表述的，如此你便能明白在实践中具体该如何去做了：
人们一般觉得，投资组合里有7至10种不同的投资标的后，分散化就不再关键了。然而我们发觉事实并非这样。在2007年6月以前，我们在18个主要市场里进行交易，不过大部分时间我们仅在其中7至8个市场里交易。也就是说，我们通常会在7至8个市场同时进行交易，不过18个市场都发出交易信号这种情况也存在可能性。在对我们的交易系统进行细致评估之后，我们察觉到（当时）大部分损失源自一两个市场，并且这些市场大致在同一时间出现了最大程度的损失。要是十年期债券呈现突破行情，那么五年期债券出现突破行情的概率就会相当高 。在几个关联度很高的市场中进行交易，会放大损失，原因在于，当这些市场一同下跌时，便会触发更为严重的下跌行情。
代码胜于雄辩。
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——林纳斯·托瓦兹（Linus ）
这位交易者的投资组合覆盖40多个市场，其目标是多数时候能在15个以上市场同时交易，他还保留了自己的核心交易系统，即进入和退出机制，他的收益发生了巨大变化，这些改变都源于投资组合的分散化。
趋势跟踪者保罗·穆尔范尼，在2008年10月时，赚取了超过40%的收益。他有着优异的业绩表现，这一表现源于以下市场：
货币：8.91%
利率：2.78%
股票：14.59%
金属：9.83%
能源：3.43%
农作物：7.84%
牲畜：4.51%
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是的，那是一个十分异常的月份。当然，穆尔范尼没办法在所有月份、所有市场都取得如此高的收益。但他在这个有史以来最糟糕的月份里的表现，足以引发人们对趋势跟踪的关注。作家兼电影明星本·斯泰因有句名言：要是你在2008年10月赚了钱，那就表明你肯定做错了什么。
对于任何给定的用来定义优势的变量集，赢和输是随机分布的。也就是说，依据你过去的表现，在接下来的20笔交易中，可能会出现12笔赢，8笔输的情况。然而，你并不清楚赢和输的顺序，也不知道能赢多少、输多少。如此一来，交易就变成了概率或数字游戏，其中「对」「错」「赢」「输」，每个词的含义都不一样了。最终，收益的期望将由各种概率决定。
——马克·道格拉斯
8年后，也就是2016年6月23日，英国有51.9%的人投票赞成退出欧盟，这一新闻想必令人感到意外。穆尔范尼再次获胜，6月24日的收益为+17%。他在脱欧公投当天获得的回报，是公司历史上最大的单日回报，这充分表明他站在了“意外”的一方。趋势跟踪者罗伯特·罗特拉补充说，对价格走势的定性研究显示，市场在英国脱欧公投前几个月就已形成趋势，交易系统在这一时期的分析也证实了这一结论。
没有一个投资组合能完美捕捉下一次趋势，许多人因不同原因交易不同标的，趋势跟踪者为追踪趋势选择的市场大致相似，资金量偏大的趋势跟踪者会避开猪肉或橙子等小的商品期货市场，甚至有一些会交易货币或者债券的投资组合，不过，塞勒姆·亚伯拉罕曾在活牛期货上获利颇丰。无论选择在哪个市场交易，都要保持开放的心态面对趋势。
托马斯·弗里德曼觉得，有效的策略应当基于对世界复杂性的理解，要是看不到世界的整体面貌，看不到构建世界的内在联系，那就没法制定有效的策略，要是想处理好“全球”这样复杂多变的系统，并在其中蓬勃发展，那就得为自己制定具体的策略。弗里德曼清楚地认识到，在如今这个全球相互间关系紧密的世界里，真正能影响世界的并非政治家，而是交易者。
应该买卖多少
很多人不愿耗费精力去做资金管理。资金管理，也被称作风险管理、仓位调整。它是成功的趋势跟踪系统的重要构成部分。就如同吉本斯·伯克所讲：
资金管理如同“性”：人人都曾以这样那样的方式做过，然而没多少人乐意谈论它，更无人提及谁比谁做得更佳。任何交易者决定买入或卖空时，都得决定买入或卖出的数量，每个经纪公司的下单页都有一处空白，需填写订单大小。填写这个数字时，就是在进行风险管理，其本质是做出合理的买卖数量决策。这一决策与交易风险相关。承担过大风险，会提升你破产的几率。承担过小风险，扣除交易费用与你的努力，你会得不偿失。良好的资金管理需在两者间找到最佳平衡点。
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