京东外卖高调入场，京东金融蹭热度，规模及业务布局变化揭秘
消金界注意到，京东外卖的强势进入市场，使得京东金融的业务也因此受到了关注，开始逐渐升温。这无疑是金融与场景的双重驱动模式；当然，这也极有可能是对美团的多个业务线展开竞争。
京东外卖与白条“分分卡”的额度设置，与美团外卖搭配美团月付的模式相比，从多个维度来看，两者的相似性相当显著。
图表1：京东美团双方的外卖平台+金融产品对照表
01 5000亿京东金融的布局和变化
京东金融经历了蚂蚁集团上市延期、互联网金融平台业务整改以及“土味”信贷广告事件后，其行事风格变得较为低调。在与业内专家交流的过程中，了解到该公司在2024年年底的整体规模预计达到5000亿元以上，其中现金贷产品如金条和借钱的总规模在3000亿元以上，消费分期产品包括白条和分分卡的总规模约为1000亿元，而企业信贷相关产品的规模也大约在1000亿元。而2025年定下的信贷类业务规模或冲击10000亿元。
京东金融虽保持着低调，但实际上其业务已经发生了转变，具体来说，主要体现在以下几个方面：
首先，我们要扩大面向C端用户的导流业务，其规模可能高达数百亿。在2024年，京东金融的这一业务板块实现了超过24%的增长。
尽管该客群在京东金融体系中定位为次级，但其风险状况与传统贷款超额业务的流量相比，表现更为出色。众多商业银行、消费金融公司等资金提供方对其表示了兴趣，其中包括一些获得牌照的消费金融机构。
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“双融担模式”引发了诸多争议，2025年第一季度，相关部门已暂停了部分金融机构涉及该模式的业务。尽管如此，其坚持合规的经营理念，仍旧维持着稳健的运营态势。
自国家金融监督管理总局颁布了《关于强化商业银行网络贷款辅助业务监管，提高金融服务效率的通知》（编号金规〔2025〕9号）以来，京东金融对外导流比例增至24%以上，其业务策略亦逐渐转向谨慎。
消金界得知，目前京东金融正致力于拓展B端金融领域，重点发展非京东生态的企业金融业务。具体来说，其B端金融业务涵盖了应收账款融资、采购融资、票据融资、融资租赁、供金科技平台以及支付收银台等多个方面。
除了京东自身庞大的生态圈中的上下游企业和合作伙伴，业内知情人士透露，自2024年起，京东金融将着手向外延伸，涉足B端企业的外部金融服务领域，向非京东生态圈的非关联企业提供金融支持，同时也在积极招募人才以扩大团队规模。
特别值得注意的是，京东消费金融公司的成立已指日可待，而其消费金融业务正准备分拆。在4月21日，京东公司的高层管理人员张含春被任命为捷信消费金融的法定代表人和总经理。根据媒体的报道，张含春担任京东副总裁一职，同时也是京东科技风险管理部门的负责人。
2024年12月，国家金融监督管理总局批准了捷信消费金融有限公司对股权结构和注册资本的调整。变更完成后，京东通过其子公司广州晶东贸易有限公司（持股比例50%）以及网银在线（北京）商务服务有限公司（持股比例15%）间接拥有了捷信消金65%的股份，从而成为该公司的控股股东和最大股东。广州晶东贸易有限公司作为京东集团（以下简称“京东”）的控股子公司，已成功上市；与此同时，网银在线公司则是京东科技集团（待上市）的全资子公司。
换言之，在完成工商注册变更手续之后，捷信消费金融公司有可能被整合进已公开上市的京东集团的财务报告中，从而间接达成了上市的目的。
观察捷信消费金融的历史发展轨迹，我们可以预见，在京东的引导下，不良资产的清理过程将得到加快。据初步统计，在2024年12月至2025年1月期间，捷信消费金融公司已将个人不良贷款的未偿本息总额转让，金额高达约30亿元。这些转让项目的资产包起拍价甚至低至原价值的1%至2%。江西瑞京金融资产管理有限公司等机构便是捷信消费金融不良资产包的受让者。
此外，还可以选择开展新的业务或独立开设新的平台。观察捷信消金的历史，其资产负担较为沉重，因此京东的最佳策略是另辟蹊径，独立开设新的业务平台。借鉴蚂蚁集团在消费金融领域的整改策略，先前“花呗”与“借呗”系蚂蚁集团旗下两家小额贷款公司——重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司及重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司——的核心业务；自2021年蚂蚁消费金融公司正式成立，蚂蚁借呗和花呗的业务逐步转移至该金融公司；与此同时，京东金条与白条的业务亦有可能转至新成立的捷信消费金融公司。
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2021年4月29日，金融监管部门对13家网络平台企业进行了监管约谈，随后，又一领先金融科技平台在整改方面取得了进展。平台在金融领域必须遵循合规与持牌经营的原则。“确保所有金融活动都纳入金融监管体系，金融业务必须取得相应牌照”是头部平台整改的示范。
02 若剥离消费金融业务，京东科技的估值或下降
京东科技在2020年9月11日提交了科创板上市申请，但到了2021年4月2日，审查程序被终止。同年11月，蚂蚁集团推迟了上市计划，这一举措无疑对京东数科产生了影响。随后，随着监管机构对互联网金融领域的整顿，整个行业格局发生了根本性的变化。有消息称，京东科技计划于2022年在香港进行首次公开募股，但截至目前，并未看到后续的具体进展。
京东科技起源于2013年10月独立运作的“京东金融”，该机构的核心收入来源和主要业务领域为信贷科技。根据公开资料显示，2019至2020年间，京东金条所推动的贷款总额分别达到了2555亿元、4589亿元以及5200亿元。
若将京东的消费金融业务，诸如金条、白条等，从京东科技中独立出来，并设立新的捷信消费金融公司，那么京东科技的收入可能会遭受一定的冲击。在消费金融业务分离之后，依据蚂蚁集团期权价格的变动，京东科技的市值或许还会继续下滑。
然而，从积极的角度来看，京东科技之前上市的过程漫长且充满不确定性，其上市失败可能与金融属性的减弱尚需时日有关。在将消费金融业务剥离之后，京东科技或许能够像其旗下的五家上市公司那样，减轻负担，更轻松地迈向IPO，有望早日实现上市目标。
图表2：京东旗下相关上市公司
自2013年10月独立运营以来，京东科技已走过近12个春秋。该科技公司汇聚了原京东数科（包括京东金融）以及云服务和人工智能两大技术业务领域，现已成为京东集团对外输出技术服务的核心机构。当然，也不排除科技集团内部仍保留京东金融部分“金融科技”业务，毕竟这一领域盈利能力较强。
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