丰年资本如何通过资本之力提升中国高端制造业的创新能力与价值创造
编者按：丰年资本自成立起，始终将重点置于高端制造业领域的项目投资上。以深度产业布局为根基，围绕自主创新与进口替代，对企业的核心技术和真实价值进行挖掘并聚焦。近日，牛刀财经对丰年资本合伙人赵丰进行了采访，以探寻机构如何借助资本之力提升中国制造企业的上限，加快价值创造的速度。文丨前哨 编辑丨方文
出品丨牛刀财经
对于投资人而言，高端制造业的投资并非易事。优秀的项目资金较为充裕，而且企业的身影与互联网产业不同，不像互联网产业那样总是隐藏在目光所及之处，而是充当背后的巨人。
丰年资本是一家成立五年多的投资机构。它始终拥有自己的投资节奏、战略和法则。它善于挖掘出代表中国制造技术的前驱力量。并且会赋予这些力量最细致的投后服务。
从 2014 年开始，丰年资本持续对高端制造业的各个赛道进行扫描。并且成功实现了精准落棋。在那个时候，虽然外界对于高端制造业的态度是“忽冷忽热”的，但是这种情况并没有对他们造成干扰。
丰年资本多年的投资逻辑在经得住耐力的打磨和周期的考验后，在保持极高的战略性和聚焦力的情况下，被时间所印证，如今被推到了高端制造业“风口”的最中央。
丰年资本合伙人赵丰认为，高端制造这件事值得推敲，也值得投资。
如今，5G 成为 2020 年两会报告的重点。“新基建”也成为 2020 年两会报告的重点。推动制造业升级已经迫在眉睫。推动新兴产业发展已经迫在眉睫。
投资领域有众多赛道，其中之一极为重要，这里存在着巨大的变革机会，而这正是丰年资本助推本土企业向上一跃的关键时期。
锤炼出来的战略感
2020 年伊始。有一篇内部信名为《反思与前进》，它成为了丰年资本新的时期的信念支点。这封信的内容是赵丰针对当下特殊环境所进行的一些思考和反思。
实际上，在 2018 年的时候。当时外部经济增速快速下滑，资金供给断崖式下跌。赵丰发表了一篇内部信，这篇信的名字很简单粗暴，叫做《穿越死亡峡谷》。信中的内容明确地指出了大环境的态势，没有丝毫保留。尽管丰年资本没有受到太多影响，但是这封信的警醒意义却给了团队一次深刻的自我挑战和淬炼。
赵丰更侧重于本质层面的思考。在采访里，无论是针对丰年资本已投项目的探讨，还是关于制造业整个更为宏大的产业趋势方面的问题，他都能够有问必答，并且给出具备闭环且体系化的逻辑以及答案。
这并非是因为他能滔滔不绝地讲话。而是因为他过去积累了众多项目模型，对这些模型进行了总结并训练，从而获得了经验，这些经验是经过认真思考的。
赵丰向牛刀财经分享了近期他在看的一本书，名为《改变世界的二十场战争》。他更关注的是，相较于战争战术，战争背后的宏观背景是怎样的，战争为何会发生，以及背后有哪些关键因素在驱动。对他而言，这些具有更大的参考意义。
任何事物的发生或许会有偶然事件以及个人能力等方面的因素，然而最终决定成败的关键，必然是背后的本质因素起到了决定性的作用。当我们将目光聚焦到国家、企业、个人这些命题上时，情况其实也是如此。在投资的商业世界里，无论是赵丰自身，还是丰年资本整个团队，在进行高端制造业投资时，始终都在关注产业中最为本质的部分。
丰年拥有一支投资团队，这支团队思想统一，能打硬仗，能力超群。而这背后，源自他们不断锤炼出来的深度思考、高效执行力和迭代力。丰年在最开始培养投资团队的时候，有一个方法，那就是把行业中上市公司的招股书拿过来，然后反复进行研究，分析其商业特点和竞争优势，并且给予一个未来五年的发展判断，之后再用现在的股票和实际发展情况进行对比。
赵丰向牛刀财经表示，这就相当于做了几千套模拟题。尽管与实战存在一定的差别，但依然不失为一种能够锻炼行业判断以及商业感的方式。
3. 团队在面对各种挑战时展现出了坚韧的毅力和创新精神。
一、对产业的研究和洞察能力；
二、对产业的运营和提升能力；
三、对产业信息和资源的获取能力。
核心力量呈“三足鼎立”之势，它撑起了丰年自成立起就明确的机构愿景，并且逐步将这一愿景实现。这一愿景是在未来十年里助推一批中国高端制造业企业成为世界一流。
赵丰本人实际上得益于这种高强度的反复训练。他是计算机专业出身，在投资方面一直注重理性分析，并且偏向于方法论总结。多年前，身为九鼎合伙人兼投决会委员的他，有机会接触到大量的项目。他曾经分析过 2000 多个项目，在巅峰时期，一年认真看了 700 多个。
在这个创投圈中，聪明人众多。赵丰认为，除了自身勤奋之外，能有机会看到这个数量级的项目，也是因为经历了 2009 年创业板设立的历史机遇。这让他对投资阶段和节点有了深刻体会，他明白做任何事情若要穿越周期，都需要构建长期核心能力。
赵丰进入投资行业已经有 10 多年了，到现在他依然保持着每天工作时间在 12 个小时以上，每年的飞行记录在 200 次以上。
他已经有意地去调控自己时间的支出比例，让工作的忙碌程度降低下来，以便能够去思考一些更为深层次的问题。
丰年资本在目前高端制造业的投资布局上，在时间线上占据了很大的前瞻优势。并且，其拥有自主创新和进口替代这两条明晰的投资主线，还有丰年投后赋能体系。这些都为日后的强大做好了充分的铺垫。
丰年资本管理的资产规模截至目前接近 30 亿元。然而，当对丰年资本进行深入了解之后可以看出，它在制造业以及对中国企业的认知方面，呈现出的是一个完全别样的视野。
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高端制造业要踏实地“熬”出来
多数资本倾向于押注互联网产业这类回报速度较快的项目，不会轻易在高端制造领域进行长期停留，对于普通投资人来说，这个领域较为难懂，并且需要极大的耐力以及专业度。
但近几年，高端制造业以新的面貌进入投资人的视野。它迎合着“新基建”的浪潮，不断翻滚。一个曾经被视为“冷板凳”的领域，开始变得火热起来。
这种热度并非三分钟就能熬出效果。越早参与其中，就越能越早把自身的投资“雪球”越滚越大。丰年资本具有预见性，站在了高端制造业投资的风口上，并且持续构建了行业领先的能力。
丰年从成立伊始就较早地在高端制造业的各个赛道布置好了阵列。然而，丰年所布局的高端制造与外界所定义的“高端”存在差异。
火箭上天和 AI 这些前沿项目不容易落地，相比之下，丰年更倾向于把精力集中在产业上，去做实实在在的“高端制造”。
赵丰觉得，制造业的发展难以实现那种一下子就跨越的情况，必然是按照从低到高的顺序，一步一步、循序渐进地进行的。他还说：“你连小学都还没毕业呢，怎么可能直接去读研究生呀，必须要一步一个脚印、稳扎稳打地来。”
丰年资本近期投资的胜科纳米是个典型例子。胜科纳米成立已有 8 年，在技术方面积累了深厚根基。其还有一家子公司，是新加坡唯一的芯片失效分析企业。
芯片检测在半导体行业占据重要地位。国内芯片研发快速发展，国产化替代诉求随之增加。在此背景下，胜科纳米在中国的市场空间进一步得以扩大。
2019 年，胜科纳米成为了中国半导体领域的第三方分析检测平台，且是该领域最大的。它也成为了中国新材料领域的第三方分析检测平台，同样是最大的。它被行业誉为“高科技领域幕后的隐身英雄”。
胜科纳米目前涵盖的客户包含了原材料公司、芯片设计公司、制造公司、封装公司、分立器件公司以及终端产品全产业链公司。全球前 50 的半导体公司中有 43 家属于其涵盖范围，例如应用材料、意法半导体、博通、英飞凌、松下等。
胜科纳米是丰年最为中意的类型。其一，它具备技术底子，拥有自主创新的技术优势，此乃企业发展的根本保障；其二，它具备一定的市场基础。
赵丰直接表示投资人难以做到面面俱到，是存在一些不了解的地方的。这是因为你肯定不会比那些从事研发并且深深沉浸在产业中的人更加了解产品。
如果产品有足够的客户基础，一年能有几千万的订单，这就说明产品是受到客户认可的，企业的市场也得到了验证。
丰年的投资聚焦的点，不会只片面地抓住顶尖技术，贴合市场需求也同样重要。带着企业运营思维做投资的这种机构，在国内确实算是少数。
赵丰说，我们认为丰年资本兼具“企业经营者”和“投资机构”的特点，它是一个长得像投资人的企业家。
如今，丰年在制造业进行了布局。布局涵盖了多个赛道，如精密加工特种器件、电子元器件、半导体、新材料、信息技术等。并且，丰年投资的项目接近 40 家。这些投资项目的平均年回报率约为 20%。在高端制造业领域，这已经是一个较为不错的数字。
赵丰总结出所有丰年已投企业的共性：
1、企业产品在中国市场空间广阔；
2、产品所在市场主要被外企占据，存在进口替代需求；
并且已经在持续进行订单的交付。
赵丰多次提及进口替代。在他看来，中国制造业本身有着进口替代的历程。中国市场规模足够大，中国制造企业在未来具备实现进口替代的能力，能够与国外企业进行对标。
从 2016 年开始，之所以丰年资本的投资路线一直没有改变，是因为它一直致力于挖掘自主创新和进口替代的优秀制造业项目。
我们非常期望在接下来的 10 年到 20 年期间，能够促使一批真正的中国高端制造业企业成长为全球细分行业的领军者。丰年资本所期望达成的目标，就是要对中国制造业大而不强的这种困境进行改变。
国内的高端制造业投资竞争日益激烈，入场门槛不断提高。实际上，最后能够留在场上的选手数量越来越少。
在时间流河的诸多段落中，厉害的选手无需通过贩卖经历来塑造自身形象。经济浪潮会冲刷出各式各样的切面，然而那些根部深深扎进水里的角色，永远不会被拍打下岸。
正如赵丰所言，“我们坚持长期思维。”
深入企业管理，
让地方企业成为领域巨头
在一个产业中，随着投资时间的增长，就越能察觉到痛点。赵丰深入跟进了几千个制造业企业之后，他非常精准地指出了当下中国高端制造业所存在的最大问题，那就是企业管理能力的欠缺。
企业达到一定规模后，常因管理能力欠缺，难以在业绩上取得更大进展。从企业经营情况来看，利润停留在二三千万的程度，市场开拓与管理能力有着明显的受限之处。赵丰将制造业的这种问题归纳为经营管理的上限。
赵丰一直认为，中国企业在许多领域的技术能力与国际水平相比差 20 年，而管理能力或许差 30 年。仅仅依靠技术来推动发展的高端制造业是不够的，只有借助“技术+管理”的双重力量，才有可能成为世界一流的企业。
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中国高端制造业历史上一直存在这个问题。一家极具企业思维的投资机构，在投资了 40 多家企业后，这些企业表现出良好业绩，逐步验证了丰年对高端制造产业问题理解的正确，也验证了对已投企业投后管理实践的有效。
多年来，丰年把投后管理进行了体系化的构建。它形成了“三横四纵”的丰年投后赋能体系，该体系能够从战略定位方面提供服务，也能够从精益管理方面提供服务，还能够从人力资源方面提供服务，同时也能够从技术引进方面提供服务，从而为企业提供综合性服务。
赵丰感触最深的是控股投资的企业。我们自己控股的企业，理解得更为深刻。丰年作为大股东，能够派出高管团队，将我们的想法充分贯彻下去，治理效果十分明显。
达利凯普就是丰年资本通过控股投资去赋能企业的一个成功范本。
从国外的成熟经验来看，在产业快速发展期间，一个好的控股方能够给企业注入先进的发展理念，能够明确争取的战略方向，能够加速资源的有效配置，从而让企业进一步焕发出活力和光彩。这就是 3G 资本、黑石等全球一流投资机构在产业发展中持续起到的积极作用。然而，由于对机构的综合能力要求极高，这种模式在中国还较为少见。
丰年资本一直在做的，一方面是挖掘出好的技术和产品。另一方面，是在深耕产业且深入了解企业的基础上，对其进行“管理赋能”，辅助培养企业形成更具系统性的核心竞争力，让企业自身蕴含的巨大潜能得以充分发挥。
三年前，达利凯普是在东北大连的一家地方性企业。丰年资本先是通过在高端制造业进行深入的行业研究，把电子元器件当作重要的投资方向。接着，丰年资本发现了达利凯普，并且充分认识到其产品的价值。高 Q 值瓷介电容器是一种非常重要的电子元件，市场空间很大，它的产品能够填补国内高端电容器的生产空白。电容器的应用领域很广泛，然而过去我国的高端电容器主要依赖进口，而达利凯普是国内唯一一家能够稳定量产高 Q 值瓷介电容器的企业。丰年资本期望助力达利凯普。达利凯普可凭借良好的基础，把握住发展窗口期，进而发展成为一家在高 Q 值瓷介电容器乃至高端电子元器件领域处于世界一流水平的企业。这样的企业能够以更高的视野来推动企业实现高质量发展。
中国企业的转型和变革是一项大工程，高端制造业尤其如此。丰年资本助推达利凯普发展的过程令人激动且兴奋。2017 年以来，丰年资本助力企业重新明确愿景和战略。它不断向企业输入并使系统化的管理理念和精益工具得以落地。同时，丰年资本为企业提供人才、专家团队等方面的辅助。它着眼于提升企业的经营管理能力并为其赋能。
过去由于历史方面的限制，达利凯普局限于单一产品的产出；过去由于制度方面的限制，达利凯普局限于单一产品的产出；过去由于人才方面的限制，达利凯普局限于单一产品的产出；过去由于历史方面的限制，达利凯普局限于小批量的产出；过去由于制度方面的限制，达利凯普局限于小批量的产出；过去由于人才方面的限制，达利凯普局限于小批量的产出。在三年的变革期间，丰年资本持续助力企业拓展发展视野。达利凯普不但明确了多品类平台化以及全球化的发展策略，而且在产品理念、技术管理、人才建设等方面，也逐步构建起了科学系统化的企业架构。其从传统管理转变为分工明确的现代化高效管理模式，对精益办公室等部门进行了优化并予以成立，始终重视人才的吸引、孵化与培养，以促使企业不断做大做强。
如今达利凯普的产品在 MRI 核磁医疗影像系统领域，市场占有率处于领先地位；在半导体设备领域，市场占有率处于领先地位；在工业激光设备领域，市场占有率处于领先地位；在测量及分析设备领域，市场占有率处于领先地位；在高速铁路等领域，市场占有率处于领先地位。就在今年 3 月初，达利凯普新工厂暨高端电子元器件产业化一期项目完成奠基，此项目将建成年产射频陶瓷电容器 30 亿支的生产线。
达利凯普当前在细分领域已迅速跻身全球第一梯队行业，或许在未来数年能成为细分领域的全球第一。从更长远的目标来看，我们期望这家公司能成为中国高端电子元器件较具代表性和平台性的公司，使中国制造业在世界舞台上拥有更多的话语权。赵丰向牛刀财经作出此表述。
现在高端制造行业的投资人大多还不够“深”，他们只是浮在表面去看企业，更谈不上帮助企业。有些投资人擅长技术，或许在技术方面能看得很深入，但在企业整体层面，深度就不足了。毕竟我们是在投资一家运营良好的企业，必须要有能力深入下去，如此才能真正看懂企业并为其赋能。
达利凯普实现了管理模式的转型融合，在丰年资本的帮助下不断创造出真实价值并突破企业天花板。其他控股企业也在丰年资本的帮助下实现了管理模式的转型融合，不断创造出真实价值并突破企业天花板。从这个意义而言，丰年的控股模式能够证明“管理赋能”这一点，优秀的投资机构会成为一个产业中不可或缺的“催化剂”，这种“催化剂”可以提高企业的上限，能够加快价值创造的速度，进而帮助越来越多的中国企业登上全球的竞争舞台。
“制造”一个未来
产业环境一直是复杂且处于变化之中的。投资机构丰年资本正在进行深入的探索，持续对关于产业的判断和理解进行复盘，并且不断地打磨帮助企业进行管理的方式方法。
深入产业需要有耐心，也需要具备相应能力。丰年资本会持续汲取过往失败的教训，同时也会不断汲取过往成功的经验，并且会一直保持对产业和企业的敬畏之心。
成就感能够使人上瘾。赵丰认为，人们总是会去选择做一件最能带来成就感的事情，而形成自我驱动的心理闭环是极为重要的，他表示自己宁愿做一个在小领域里的领先者，也不愿意成为在大领域中很平庸的人。
成就感需要通过磨练来获得。例如，在自己的能力圈内将事情做到极致是很不容易的。大环境一直在不断变化，如今再想要通过投机来获得一个数十倍、数百倍回报的未来，那种情况已经一去不复返了。
赵丰在投资圈打拼了十余年，他早已深刻体会到，在大变化当中，最为重要的并非是你原本拥有多么强大的实力，而是你是否能够具备快速调整并适应环境的能力。
活下去，专注于自己的工作，并且在这个喧嚣的世界中持续去寻找创造伟大价值的契机。赵丰以及丰年资本在过去的五年里所取得的成绩表明，高端制造乃是他们重点进行投资的一个未来方向。
他最近在朋友圈写下这样的话：做一件大事不比一件小事更难。有时候甚至往往会更容易。只要你有勇气去想，并且有勇气去做足够大的事情。
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