四大资产管理公司-资产管理公司有哪些-资产管理公司是干嘛的

am928 · 发表于 2025-4-10 22:27:17

4. 呈现最新动态。

一、成立背景的深层逻辑亚洲金融危机的直接触发

1997 年的亚洲金融危机使得中国的出口出现下滑情况。同时，银行体系的坏账率急剧上升，在 1998 年时四大行的不良率超过了 30%。这导致国有银行面临着技术性破产的风险。

1999 年中央召开金融工作会议，提出要成立资产管理公司（AMC）来剥离银行的坏账。这一举措借鉴了美国的 RTC（重组信托公司）模式，不过在结合中国国情的过程中，采用了“财政兜底+发债收购”的方式。

政策性剥离的机制

财政进行担保定向发债。四大资产管理公司（AMC）会按照面值的 1:1 来收购银行的不良资产，然而这些不良资产的实际价值可能仅仅只有 30%。其中的差额部分是由财政以隐性担保的方式来进行填补的。

分阶段任务：

1999 年到 2000 年进行了第一次剥离。四大资产管理公司（AMC）总共接收了 1.4 万亿元的不良资产。

中行和建行在股改上市之前进行了第二次剥离，这次剥离的金额是 1.2 万亿元。

三、业务模式与技术演进传统处置手段

“三打”模式具体为：进行打折收购；进行打包处置；通过打官司来追偿（此模式适用于 2000 年代初期）。

截至 2023 年，四大资产管理公司累计签署了债转股协议。这些协议的金额超过 1.2 万亿元，并且涉及到钢铁、煤炭等过剩产能行业。

投行化转型（2015年后）

结构化交易的方式是通过 SPV（特殊目的载体）来引入社会资本。例如，信达与鼎晖合作设立了 100 亿元的不良资产基金。

阿里拍卖进行线上拍卖，京东资产平台也合作进行线上拍卖，“互联网+不良资产”在 2022 年的线上处置规模突破了 5000 亿元。

最新工具创新

2022 年央行设立了 2000 亿元全国性的房企纾困专项基金，并且由 AMC 负责项目的筛选以及运营工作。

2021 年开始试点开放个人不良贷款的转让。AMC 已经收购了包含蚂蚁消金的个贷包以及平安银行的个贷包。

四、监管政策与行业趋势2018-2023年关键政策

银保监会在 2021 年的《地方 AMC 监管办法》中要求，AMC 的不良资产主业占比需不低于 50%，即要回归主业。

资本充足率需不低于 12.5%，并且要对非金融子公司的层级进行限制，例如华融要剥离华融消费金融。

2022 年 11 月的“金融 16 条”表明了房企纾困的导向，其明确支持资产管理公司（AMC）参与保交楼的工作，并且允许 AMC 发行专项金融债。

行业竞争格局

地方 AMC 正在崛起。全国已经批准设立了 59 家地方 AMC，像浙商资产、广东粤财等。这些地方 AMC 与四大形成了差异化竞争。

外资开始入场，其中橡树资本在华设立了子公司，贝莱德也在华设立了子公司，它们都在竞争特殊机会投资市场。

未来挑战

不良资产包收购价格回升到了账面价值的 40%，而在 2020 年时最低仅为 20%，这使得利润空间被压缩，从而带来了盈利压力。

截至 2023 年 6 月，商业银行存在不良贷款余额为 3.2 万亿元。同时，隐性不良即关注类贷款的规模比不良贷款余额还要大。而 AMC 资本是否能够承接这些隐性不良存疑。

五、国际比较与启示小结：中国AMC的螺旋式演进

四大 AMC 从政策性剥离工具转变为市场化金融集团，接着成为风险化解的主力军，它们始终是中国金融改革的一个缩影。在当前的经济下行周期里，它们的角色从“救火队”提升到了“手术医生”，必须在盈利的诉求和金融稳定之间找到一个新的平衡。

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